世茂房地产：半年销售额一千亿，“激情”并购成融创第二？( 三 )

2019-07-20

土储永远是房企的“命根子”

从1994年成立，世茂地产算是业内起步较早的地产公司，但其却在发展得顺风顺水之时忽略了房地产企业持续高成长的命根子，那就是拿地。

SWS Research一份研究认为，世茂地产销售规模增长乏力的主要原因在于公司2014-2015年在面临土地市场机会以优化城市布局时犹豫不决。

其实还要添上一点，公司或是拿地策略有失得当。世茂自2013年伊始，将销售重心由一二线城市，转移至拓展三四线。因三四线城市需求薄弱，造成公司库存量大，拖累公司销售增长大幅落后于同业。

比如，公司在2013年购入泉州、平潭等地土储，这些城市在2013年的时候经济发展水平还没发展起来，所以公司楼价也提不上来，导致毛利率偏低。

有鉴于此种形式，公司在2015-2016主动降低高库存的策略，拖累整体毛利率连续两年低于 30%。由此也导致这两年公司归母净利下滑。

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