奈飞是你想学就能学的吗 恐怕低估了这个生意的难度( 三 )
实际内容投入：Netflix vs． HBO（单位：亿美元）
奈飞在流媒体内容方面如此大的现金投入是否有效？
首先我们从流媒体内容现金投入增速、收入增速、流媒体收入增速这几个总体指标来看，趋势在2017年以及2018年发生重大好转。如下图所示，2017年开始，奈飞的收入增速、流媒体收入增速都开始超过流媒体内容的现金投入增速，并在2018Q1和Q2延续这种趋势。换句话说，奈飞越过了投入的拐点，进入了规模经济阶段。
Netflix流媒体收入增速 vs 流媒体内容现金投入增速
接着我们从单个用户的指标来看，得出了同样的结论。
我们定义了奈飞流媒体的单用户衡量指标：单个付费用户平均内容成本 = 流媒体内容投入现金支出/流媒体付费用户；单个付费用户平均收入（ARPPU） = 流媒体业务收入/流媒体付费用户。当单个付费用户平均收入的增速超过平均内容成本增速时，奈飞的经营杠杆就逐步体现出来了。
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