李迅雷谈参加总理座谈会的几点感悟：如何把利率降下来？( 三 )_：李迅雷谈参加总理座谈会的几点感悟：

法定存款准备金率仍有一定下调空间

来源：WIND，中泰证券研究所那么，过去两年来，我国一直采取降准或定向降准的举措，同时也采取了定向中期借贷便利、公开市场操作等手段来降低金融机构间的市场利率水平，但民间利率水平为何仍居高不下呢？

我觉得，民企盈利能力下降、杠杆率水平的上升，使得银行不敢像之前那样很爽快地放贷给民企，这还是与当前经济增长动能稍显不足、产能过剩导致的信用收缩的大背景有关。

2013年之前民企投资高增长，一是靠劳动力成本低廉优势，在让中国成为世界工厂的过程中，民企盈利可观；二是靠房地产高增长，大量投融资都流向地产相关领域，社会信用大幅扩张。现在房地产泡沫风险较大的情况下，国家层面一定会坚持“房住不炒”，房地产投资增速会回落，带来社会信用的收紧。

如今，我国的人口红利优势减弱，全社会杠杆率水平大幅攀升，这就引发了供给侧结构性改革，去杠杆、去产能、去库存。管控大幅加强下，社会信用也进一步收紧。我们假设：银行业总的信用规模 = 表内负债规模 + 表外业务规模，并用银行业总的信用规模/ GDP来刻画信用宽松力度。

李迅雷谈参加总理座谈会的几点感悟：如何把利率降下来？( 三 )