东吴纺服 | 消费现韧性，低估值锁定品牌服装下行风险，关注半年报高增长个股( 二 )_来源：纺服新消费马莉团队1消费现韧性

以上情况均说明品牌服装在宏观层面具备一定韧性（虽相较其他必选品类稍弱）且行业竞争结构呈现了市场份额向龙头集中的态势。在这样的背景下，行业龙头的低估值将构成获取绝对收益的有效保障！详情可参考第二节中的估值表。

从标的配置上，依然还是两个方向，半年报在消费数字企稳且外部环境缓和的背景下，对于高增长的个股仍应给予重视，核心关注比音勒芬、南极电商、开润股份。而在目前的行业格局下，具备α的行业龙头仍是长期配置的重点，已具备显著的绝对收益空间，核心关注安踏体育、比音勒芬、森马服饰、波司登、地素时尚、歌力思。制造业仍然建议等待半年报消化利空，核心关注申洲国际、天虹纺织、华孚时尚、百隆东方、。

此外，从消费品标的的全球配置视角，中国消费品龙头从相对估值和绝对估值视角相较海外消费品龙头仍存在上涨空间，详情请参考我们的深度报告《中国消费品龙头到底是趋势投资还是价值投资》。