研发高企亏损持续康宁杰瑞闯港股( 五 )_：研发高企亏损持续康宁杰瑞闯港股来源

百济神州（06160.HK）、阿斯利康、罗氏的单抗药物也在审批阶段，预计今年年内将获批上市，而目前在申请或III期临床阶段的PD-1抑制剂也多达20种。因此，康宁杰瑞的主要产品KN035和KN046不仅难以获得先发上市的优势，还将面临激烈竞争。

一位公募医药分析师王振（化名）告诉时代周报采访人员，PD-1未来的竞争肯定会越来越激烈，同适应症的产品会越来越多。众多企业研发PD-1是看中其广阔市场，因为这是一种创新的免疫疗法，很多肿瘤患者都能出现免疫抑制，因此这是一种广谱抗肿瘤药。而O药、K药在进入中国市场之前已经获得优异的销售业绩，也是国内药企争相布局的动力。

对康宁杰瑞来说，其独特优势在于能够同时靶向两个免疫检查点的KN046，该药属于新一代双特异性抗体（BsAb）药物，能实现更高的潜在抗肿瘤疗效，带来优于单抗的生物学效应。但目前，正在进行临床试验的BsAb药物也有85种。

尽管PD-1单抗药物存在巨大的商业价值，但产品上市后对公司的业绩将有何影响仍是未知数。夺得首个国产PD-1单抗的君实生物，2019年第一季度因单抗产品获得营收0.79亿元，同比上升超过50倍，但由于销售费用大涨将近200倍，研发费用也上涨接近3倍至1.96亿元，其归属净利润依然亏损3.77亿元。