老虎证券：新东方投资亏损连累业绩强监管下难现往日辉煌( 二 )

2019-07-23

财报显示，新东2019财年第四季度净收入8.43亿美元，同比增长20%。老虎证券投研团队发现，政策适应期，收入超预期，但仍可见收入增长放缓趋势。

收入增长来源招生人数增长，第四财季招生人数增长33.9%至275.6万，老虎证券投研团队认为，招生人数增速远大于收入增长，这表明客单价有所降低。

核心驱动业务K12收入增速放缓，其中优能中学业务收入增速自2017财年第一季度以来首次低于30%。老虎证券投研团队认为，如果K12业务增长持续放缓，会对总收入形成较大压力，从而打压估值空间。

业绩平淡差强人意

新东方子公司新东方在线上于4月在港股正式挂牌，截止5月31日的股价表现并不佳。直到7月15日，《关于规范校外线上培训的实施意见》正式落地，新东方在线股价大涨。

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