做空引猜想、洗牌加剧、头部集中，服装业怎么了，生态链密道寻踪( 六 )_：做空引猜想、洗牌加剧、头部集中

东吴证券：从行业内自下而上的视角，不少国内的头部品牌上半年零售均实现了正增长。同宏观数据一致，6月也呈现了好于之前的增长态势，尤其是在今年618声势大于以往且呈现出明显头部集中趋势的大背景下，电商将有效拉动头部品牌的销售增速。无论是大众还是奢侈品，海外具备竞争优势的品牌在中国同样表现亮眼。

天风证券：我们判断社零数据服装分项的数据会实现环比和同比的改善。主要系：1）18年6月服装社零数据当月同比是10%，基数较高；从7月开始增速持续下降，直到18年10月下降到5%左右，所以随着未来基数的下降，我们预计社零服装单项的同比数据会出现小幅改善；2）由于18年消费受到诸多因素的影响，包括P2P、房地产后周期对消费信心的影响等，我们认为这些影响消费的因素逐渐缓解，从整个消费环境和情绪上来看，数据均会有所改善。

四、几条投资主线解析概念股

申万宏源研究：推荐：1）高端消费：比音勒芬、歌力思；2）运动优质赛道：安踏体育、李宁；3）电商高增长：南极电商；3）大众白马：海澜之家、森马服饰。

东吴证券：从标的配置上，依然还是两个方向，半年报在消费数字企稳且外部环境缓和的背景下，对于高增长的个股仍应给予重视，核心关注比音勒芬、南极电商、开润股份。而在目前的行业格局下，具备α的行业龙头仍是长期配置的重点，已具备显著的绝对收益空间，核心关注安踏体育、比音勒芬、森马服饰、波司登、地素时尚、歌力思。制造业仍然建议等待半年报消化利空，核心关注申洲国际、天虹纺织、华孚时尚、百隆东方。