详解中金月度宏观景气指数（CMI）——更早、更准把握周期脉搏的有效工具( 十 )_来源：中金点睛中金宏观景气指数（CICC

III. 如何用中金CMI预告7月经济活动指标、并解读近期周期走势？

中金CMI指数7月初值为99.07，比6月终值低7.5个基点。值得注意的是，将其与各自的历史波动率相比，5-7月间中金CMI的波动明显小于统计局的工业与社零数据，但中金CMI与工业增速的方向变动基本一致——中金CMI在4、5月回落，6月有所恢复，但7月再度回撤。整体而言，2019年春节后中金CMI的变动显示经济增长其实可以表述为“波澜不惊”、但总体动能偏弱。

中金CMI分项指数的变动表明，电厂耗煤量与乘用车零售量增速相比于6月放缓，是拖累7月CMI下降的主要因素。7月工业增加值与社零增速可能回撤。同时，通胀可能波动不大。对CMI成分指标的进一步分析显示，工业增速在6月跃升1.3个百分点后，7月可能回撤。名义社零同比也可能从6月9.8%的高位回落。外需可能继续边际走弱。另一方面，CPI与PPI可能保持大体平稳。