收益率下行，净融资额环比下降 | 信用市场周度回顾（2019.7.22-7.26）( 四 )_来源：债市覃谈1.一级市场回顾1.1.净融

1.4.发行利率总体高于估值，城投行业定价偏高

发行利率总体高于估值，城投行业定价偏高。上周发行规模超10亿的债券数量为73只，债券发行利率多数高于估值，发行人信用资质较好，多数为AAA、AA+高评级，且大多为地方国企和央企；上周73只新发代表性债券中，有38只债券高于中债估值，其中，城投估值偏高；低于估值的债券有29只。发行主体中37只为地方国有企业，32只为中央国有企业，2只为民营企业，且发行主体评级大多为AAA或AA+，显示市场对于信用资质好债券较为青睐。

产业债中，19包钢01发行主体为包头钢铁（集团）有限责任公司，主营黑色金属冶炼及加工和稀土生产，钢材品种规格齐全，稀土资源储量丰富，业绩受钢铁行业和稀土行业景气度影响较大，公司成本控制难度大，短期偿债压力较大。总体资质较弱，发行利率高于估值269.94bp。19船重SCP006发行主体为中国船舶重工集团有限公司，主要从事船舶和非船业务，公司造船能力实力雄厚，技术水平领先，且作为我国海军船舰装备的建设主体，公司具有重要的战略地位。公司信用资质较好，发行利率低于估值55.31bp。