微芯生物467倍PE创科创板之最超19只基金收益差6倍( 三 )_来源：每日经济新闻：微芯生物467倍PE

科创板企业估值高企已不鲜见，不过业内人士认为，对于科研创新类企业，成本消耗多半来自于研发投入。在现有资金承载能力范围内，如果保持长期研发投入占比，或能够维持创新和技术迭代。“创投作为小非机构，或会考虑公司上市一到两年内的业绩稳定性，排除市场炒作，即便估值有所回落，也大概率能够抵冲之前的投资成本。”华南某PE人士说道。

数据显示，微芯生物在过去三年的研发投入持续占到营业收入的50%以上，这在所有科创板公司中较为罕见。其在2017年的研发投入占比达到62.01%，同期科创板平均水平（指目前所有申报科创板企业平均水平，下同）统计为7.04%；即便该数据在2018年有所回落，但该公司55.84%的研发投入占比也高于科创板平均6.97%的水平。

不过，该公司的现金流复合增长率表现一般，数据显示，微芯生物在2016年~2018年，经营活动产生的现金流量净额分别为0.60亿、0.03亿和0.23亿，复合增长率为-27.49%。这意味着，企业持续的高研发投入并没有充足的资金作为来源补充，而同期科创板行业平均水平却在11.47%。前述PE人士表示，企业研发过程中的资金消耗多属于正常情况，即便上市以后也难免如此。“未来能否持续得到融资，还要看上市以后的表现，以及投资机构的回报数据。”