微芯生物467倍PE创科创板之最超19只基金收益差6倍( 五 )_来源：每日经济新闻：微芯生物467倍PE

微芯生物股权结构图（一致行动人或关联人持股比例合并列示，2019.7.22）

图片来源：招股说明书

到2017年10月，微芯生物在进行最后一次股权转让时，股权转让价格每港元注册资本作价已经升至46.82元人民币。以当时新进的深圳市人才创新创业一号股权投资基金（有限合伙）（以下简称创业一号）为例，彼时曾受让堆龙信瑞鸿网络科技有限公司部分股权，受让价格总计约合人民币1.35亿元。

可见在其股改时期，微芯生物的权益两年半就涨了4倍多；同时，2017年是各家机构纷纷入场的阶段。但根据该公司筹资现金流情况来看，彼时的企业筹资现金流量净额占自由现金流仍为负。不难发现，即便权益价格上涨，微芯生物也依然有极大的资金需求，叠加业绩的高增，后期进入的投资机构在成本上偏高就不足为奇了。

采访人员统计发现，按照本次发行价格20.43元/股、预计发行5000万股计算，微芯生物上市估值至少在10.22亿以上。作为早期投资的海德鑫成，持股占比2.66%，仅按首发上市价格计算，持股市值已到达1.92亿元，较投资成本0.31亿元涨了5.19倍；但以作为后期投资的创业一号来计算，彼时1.35亿元的成本，上市后可能仅为1.87亿元，涨了0.38倍。