Emerson做空南能：退市是最终命运 德勤是其审计机构( 二 )
无烟煤或硬煤通常是指含碳量为92-98%的变质程度最高的煤。根据我国煤炭分类标准，无烟煤的挥发分含量在10%以下。下面的图表说明了不同类型无烟煤的具体用途。
（来源：南方能源招股说明书，p85）
根据南方能源披露的数据，自2013年以来，公司每年都在盈利，2013-18年期间累计盈利10.27亿元。
这与另一家香港上市公司飞尚无烟煤（1738.HK）形成了鲜明对比，飞尚无烟煤也在贵州开采无烟煤。
然而由于过去几年煤炭价格低迷，飞尚无烟煤在过去6年中有4年出现亏损，仅在2017年和2018年实现盈利。
1、贵州优能是南方能源的运营实体
下图为南方能源上市时的公司结构。公司结构从那时起就没有任何变化，可以看出贵州优能矿业股份有限公司是南方能源的运营实体，也是唯一重要的子公司。
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