夹缝中的富森美：成都包租公净利率超50%，坐地收租模式能走多远？( 二 )_：夹缝中的富森美：成都包租公净利率超

7月31日，富森美（002818.SZ）发布2019年半年度业绩快报，营业收入7.82亿元，同比增长5.23%，归属净利润4.05亿元，同比增长3.47%。

因其坐地收租的商业模式，公司2019年上半年的净利率高达51.79%。值得警惕的是，其业绩增长几乎陷入停滞。

实际上，近几年富森美的业绩增速一直在下降。2015年-2018年，公司营业收入增速分别为34.90%、17.31%、3.06%、12.97%，归属净利润增速分别为36.93%、22.82%、17.13%、12.89%，2019年继续下探。

而且，如果不是因为公司从2018年开始出售旗下写字楼，2018年和2019年上半年的业绩增速也是无法维护的。

2018年公司出售写字楼获得营业收入8920.30万元，净利润2640.74万元。2019年上半年的具体销售数据暂未披露。

富森美深耕成都市场，这么多年来经营面积增长缓慢，此前几年公司维持业绩增长的原因也几乎一样：涨租金，加强现金管理。

2017年因公司旗下3家门店租金上涨，营业收入同口径同比增长1900余万元。2017年之后，公司就不再披露涨价情况。

夹缝中的富森美：成都包租公净利率超50%，坐地收租模式能走多远？( 二 )