汤臣倍健2019年中报的几点印象( 三 )_：汤臣倍健2019年中报的几点印象来源：

第三个大单品，就是刚收购来的Life-space，今年第二季度刚开始在国内市场铺货。

四、收购LSG的正面效果尚未显现

市场对高溢价收购LSG的争议较大。LSG上半年营收下滑，主要是因为澳洲药店减库存和跨境电商购买量减少，当地终端销售市场表现正常；国内则从四月份开始在母婴渠道铺货。

汤臣倍健原来是没有有息负债的，收购LSG后，长短期负债都有所增长，亦导致财务费用由负转正。

综合来看，无论是从资产负债表还是利润表来看，并表LSG在短期内都尚未显现出正面效果。这笔交易到底值不值？双方整合能否成功？还得再看一段时间。

五、渠道变革应对政策紧缩

医保对药店销售保健品的限制，以及电商新规，对原有的销售渠道造成较大的冲击，上半年，汤臣倍健线上的销售增长降至个位数，主要还是靠线下的增长。

在国外，保健品销售的主要渠道是商超，其次是线上，再后才是药店。

中国的保健品市场还处于萌发初期，此阶段药店由于“专业光环效应”，在消费者教育方面具有不可替代的优势。

汤臣倍健2019年中报的几点印象( 三 )