月度掘金丨方正2019·8月金股( 三 )_来源：方正证券研究八月金股组合风险提

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方正丨电子

兰飞

方正研究所

电子行业

首席分析师/组长

海康威视

1、19H1营收和净利超市场悲观预期，Q1触底后稳步回升。和我们此前报告判断一致，营收净利均在Q1触底后稳步回升。19H1营收增速14.6%，对应Q2单季度139.8亿，增速21.5%符合预期。19H1净利增长1.67%，处于展望区间-10%~10%中值略上，其中Q2单季26.8亿，增长15.0%，环比大幅提升30.4pct，符合预期, 超市场悲观预期。2、EBG和创新业务是亮点，PBG和SMBG开始向好。Q2增速回升主要由于：1）2018Q4开始的政策面、资金面逐渐宽松和基建重启滞后2个季度逐渐传导到营收端，PBG和SMBG开始向好；2）EBG新增需求较多，创新业务增速较快，成为主要增长动力。3）18Q2渠道去库存影响收入约10亿，基数较小。3、毛利维持较高水准，存货提升加厚安全垫。Q3增速有望继续提升，继续维持全年前低后高判断！

卓胜微