央行的汇率实验：“破7”可以重圆( 二 )_文

3、不要过多关注美元，要关注一篮子货币。央行的汇率目标不只是美元，还要考虑对其他货币。今年年初以来，反映人民币对一篮子货币的CFETS指数升值了0.3%。同期虽然人民币对美元汇率中间价贬值0.53%，但小于同期韩元、阿根廷比索、土耳其里拉等新兴市场货币的贬值幅度，而且强于欧元、英镑等储备货币。811汇改就是因为对一篮子货币升值太多。

4、升值不一定是好事，贬值不一定是坏事。如前所述，各国在经济不好的时候都倾向于让自己的货币贬值，刺激出口，也就是所谓的竞争性贬值。如果汇率过于强势，实际上是为全球的竞争性贬值买单，这不一定符合我们的利益。而贬值更多的是心理上、预期上的冲击，对经济的影响比较间接，如果能控制好预期，贬值不一定是坏事，尤其是在目前内部下行和外部贸易战的背景下。

5、长期来看，人民币汇率还可能创新高。中短期人民币的贬值压力是共识，但长期内，人民币不具备持续贬值的基础。汇率本质上是一种相对购买力，长期来看和货币政策、贸易战等等都没有关系，最终只取决于一个因素：经济基本面（相当于一国货币所能购买的商品和资产池子，池子越大，货币越值钱），任何一个国家的汇率和他在全球经济中的占比长期看是相吻合的。中国经济虽然在放缓，但与全球大部分国家相比增长的韧劲依然有优势，未来中国经济的比重还会继续提升，这对人民币是一个最大的支撑。