【中金固收·资产证券化】2019信贷ABS&ABN评级跟踪( 三 )_来源：中金固定收益研究作者程昱分析员

1）维持评级

在157支跟踪评级个券中，评级维持不变的个券共140支，占比89.17%。其中，共有105支证券上期评级为AAA，占比66.88%；共有21支证券上期评级为AA+，占比13.38%；共有11支证券上期评级为AA，占比7.01%。此外，还有2支证券维持BBB-评级，1支证券维持A评级。

2）评级上调

在157支跟踪评级个券中，评级上调的个券共17支，占比10.83%（交易所市场占比6.4%）。其中，共有11支个券上调至AAA，占比7.01%；共有5支个券上调至AA+，占比3.18%；仅有1支个券由A上调至A+。在非AAA档中，上调至AAA的比例仅有21%。

3）如何评价ABN的评级调整情况？

与企业ABS类似，ABN市场评级上调的绝大部分都是具有一定分散度的债权类产品，以租赁资产为主。

内部增级量的提升与存续资产质量、集中度、不良率变化之间的权衡仍然是决定评级变动的主要因素。此外，由于部分夹层档的信用依靠外部增信支持，外部增信方的信用走弱也可能导致负面的评级影响。

【中金固收·资产证券化】2019信贷ABS&ABN评级跟踪( 三 )