分红率7％，年赚461亿，为什么中国神华股价二级市场还是不买账？( 三 )_：分红率7％

中国神华的第二个优势来源于发电收入，这为何是公司的优势呢？发电的主要原材料是煤炭，而煤炭具有很强的周期性，所以，不管煤炭行业景气度如何，中国神华的发电收入利润率会比较稳定，这会在一定程度上弱化煤炭收入给公司带来的强周期性。

我们再来说下公司的发电收入，从下图看，中国神华的发电收入2013年接近800亿元，到2016年也接近700亿元，最大波动约100亿元，2018年公司发电收入进一步突破历史新高。

发电收入作为公共事业，长期具有稳定增长的潜力，且收入波动非常小，这从收入角度来看，中国神华的收入波动也会降低，其他煤炭企业在行业低谷期，收入腰斩，净利润维持在盈亏边缘，而中国神华的净利润由于发电收入稳定和发电收入的净利润率相对稳定，整体使公司的盈利能力相比其他煤炭企业要稳定的多。

反映至结果来看，中国神华的净利率持续维持在10%以上，相比较同行业来看，非常稳定，就算行业景气度最弱的时候，公司净利率也高达13.14%，而同时期行业有很大一部分企业已经亏损，另外，在行业景气度高的时候，中国神华的净利率虽然不是最高的，但也不低。长期来看，中国神华在行业具有就很强的竞争优势。

分红率7％，年赚461亿，为什么中国神华股价二级市场还是不买账？( 三 )