融信中国(03301.HK)：核心业绩高增，去杠杆卓有成效，维持“增持”评级_：融信中国(03301.HK)：核心业绩高增

科技频道提示您本文原始标题是：融信中国(03301.HK)：核心业绩高增，去杠杆卓有成效，维持“增持”评级来源：格隆汇

机构：东吴证券

评级：增持

事件

融信中国公布2019年半年报：2019年上半年公司实现营业收入266.16亿元，同比增长86%；归母净利润19.79亿元，同比增长30%；核心归母净利润19.56亿元，同比增长26%，基本每股收益1.19元。

点评

核心归母净利润同比高增。2019年上半年公司实现营业收入266.16亿元，同比增长86%；归母净利润19.79亿元，同比增长30%；核心归母净利润19.56亿元，同比增长26%。归母净利润增长靓眼，主要源于公司结算规模提升明显，公司销售毛利率23.90%，较18年末提升0.43个百分点，销售净利率13.15%，盈利能力仍有较大提升空间。

销售增长稳健，土储聚焦高能级城市。2019年上半年公司销售金额达566.78亿元，同比增长4%；销售面积281.98万平米，同比增长11%；销售均价达20100元/平米。从区域布局看，杭州、福州、上海、南京、郑州分别贡献销售金额的35.8%、11.7%、11.0%、6.2%、4.0%。从土地储备看，截至2019年上半年，公司总土储建面达2654万平米，其中权益土储面积1414万平米，楼面均价6365元/平米，仅占同期销售均价的32%。从城市能级看，公司在一二线城市土储货值占比超80%；从区域布局看，公司布局九大城市群，深耕长三角、海西区域，覆盖43个城市；按土储权益面积划分，长三角、海西、中原、西北区域土储面积分别占比41.8%、25.3%、20.2%、5.2%。