寡头垄断明显，中国工程机械三巨头各自表现如何？( 三 )_：寡头垄断明显

工程机械行业景气带动经营现金流与业绩进一步改善。申万工程机械板块今年一季度经营活动现金流量净额合计为62.52亿元，而2015年与2016年行业低谷时，经营现金流分别为-73.58亿元与-8.27亿元。在需求提升、销量增加提振下，行业整体现金流状况呈现出了逐年改善。

通过对工程机械板块整体财报数据来看，其整体净资产收益率与毛利率均已达到了近四年（2016~2019）一季度同期的最高值，2016年板块整体净资产收益率为-0.47%，2019年则提升至了4.27%，销售毛利率则由2016年的-2.6%提升至2019的10.35%。此外，自2018年一季度以来，工程机械已连续四个报告期出现70%以上的净利增长。而“三率”的持续改善，无疑离不开头部公司的“贡献”。

三一重工、徐工机械以“稳”当先，中联重科边际改善弹性大。今年一季度，三一重工净资产收益率为9.7%，徐工机械为3.86%，中联重科为2.59%，三一重工净资产收益率稳居高位。2016年度，中联重科出现了亏损，其净资产收益率为-2.44%。从毛利率角度来看，三一重工、徐工机械毛利率稳定，中联重科提升明显。今年一季度，三一重工毛利率为30.17%，自2017年以来，持续稳定在30%以上。徐工机械一季度毛利率为16.75%，前三年则均处于16%~20%。相对而言，中联重科毛利率水平出现了显著提升，2017年仅为21.35%，今年则进一步提升至30%。