【广发策略|科创】首批降温，二批稀缺性溢价延续( 二 )_来源：广发策略研究科创板周度全景数据

?证金公司下调转融通费率整体力度和对投资者融资成本的降低作用较为有限。

?A股券商7月业绩出炉，科创板对券商影响：1）7月券商投行收入整体大幅提升，一是科创板保荐费率（平均6.7%）显著高于存量市场，二是科创板普遍存在超募现象（平均20.7%）；2）头部券商优势明显。

科创板核心观点

第一，科创板第二批两家公司本周四上市，发行节奏略超预期，稀缺性溢价延续。受稀缺性溢价影响，第二批发行首日平均涨幅达264%，远超首批首日平均涨幅140%，接近首批上市以来最高平均涨幅265%，平均换手率达74%。

第二，第二批个股首日开盘后短期波动较大，但大部分时间维持高位震荡，均未触发临停。在首批“学习效应”下，不同投资者的二级交易策略更加成熟，市场情绪趋于理性：1）打新开盘卖出策略仍然占优，前两批总募资额为403亿元，获配比例80%左右，假设平均产品规模为1-3亿元，按照涨幅100%-200%分情形测算，A类投资者前两批打新收益率预计可达3.2-9.7%；2）二级交易首日低价买入收益率犹存，但第二批上市次日平均涨幅仅为2%，平均振幅不到10%，说明套利空间显著缩小，波动迅速趋缓。