中金公司(3908.HK)：财富效应，给予”买入“评级，目标价17.09港元( 二 )_：中金公司(3908.HK)：财富效应

财富效应。中金财富管理业务的核心逻辑在于金融产品的开发和销售，通过利用其自身的资产负债表对冲风险，并以不同的风险偏好为基础实现不同的配置需求，同时在不依靠第三方产品销售的前提下实现均衡收支结构。2018年，中金的产品销售总额超过了900亿元人民币，投资顾问的资产配置能力有了更大的提升，这为其财富管理业务商业模式的转型奠定了坚实的成果。与中投证券的合并有助于中金补充其客户群体，尤其是零售客户的数量。我们相信，整合资源有助于公司巩固其财富管理业务的扩张，这也正在成为公司的关键增长推动力。

买入评级。我们认为中金公司将会专注于投资银行和财富管理业务的发展。与此同时，公司将会保持其独特的国际化基因，并继续以资本密集型业务加强其资本负债表的扩张。我们预测，中金公司的每股收益在2019年为1.23元（同比增长47%），在2020年为1.51元（同比增长23%），在2021年为1.83元（同比增长21%）。我们的目标价为17.09港元（19年PB为1.38倍），该价格距离现价还有25%的空间，因此我们给予中金公司买入评级。