【长江研究·早间播报】钢铁/地产/轻工/机械/农业(20190815)( 五 )_来源：长江研究目录长江钢铁|节奏成趋

风险提示：

1. 基建、地产投资增速大幅下滑；

2. 市场竞争大幅加剧；

3. 环保监管政策力度低于预期。

摘自：《7月挖机增速好于预期，继续重点推荐板块优质龙头》

对外发布时间：2019/08/13

研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：赵智勇 SAC编号：S0490517110001

农业·陈佳

生猪养殖系列报告二十七：后非瘟时代西班牙如何重塑行业格局？

以低成本与高品质的平衡构筑核心竞争力。在经历非瘟疫情洗礼后，西班牙生猪养殖业重构价值版图。凭借其生产成本优势及产品高品质优势，西班牙如今成为欧盟第二大猪肉出口国，猪肉成为该国最重要的出口产品之一。我们认为这主要得益于以下三方面：1）西班牙生猪养殖成本优势明显。由于西班牙饲料成本及猪场扩建成本低（主要是地租及劳动力成本低），其猪肉生产成本从20多年前的欧洲第十位降至2007年的第五位，2012年以来西班牙生猪养殖成本欧洲最低。2）全产业链一体化的经营模式确保了产品的可完全追溯，叠加严格的猪肉管控体系为西班牙产品提供了品质背书，使得产品附加值更高。3）由于西班牙国内人口有限，猪肉产量快速增长的背景下，消费端高度依赖海外市场。自2014年俄罗斯禁令禁止进口欧盟猪肉后，西班牙积极拓展海外市场，针对目标市场的消费偏好差异，有选择性地进行遗传改良。2017年，前五大出口目标国法国、日本、中国、意大利和葡萄牙约占西班牙猪肉出口值的56%左右，墨西哥等地也逐渐成为重要的目标出口地。