中国联通上天、沪电股份遁地，5G概念炒作逻辑生变( 三 )_：中国联通上天、沪电股份遁地

最后，来一段中信通信关于联通共建共享的几点判断，参考一下：

1、偏空：1+1肯定小于2，但是需要判断是1.6、1.8还是1.9，我们认为是1.9；

2、市场过分悲观：核心原因因为今天流传最广的一份纪要漏了一句关键的话，看完这句就没那么悲观了。“王晓初：和电信合作，总体目标是和中国移动总体规模相当，比如他们投1000亿，那我们也投1000亿。所以可以抑制以投资作为覆盖的冲动性。同样的覆盖，我们和电信都能比移动的投资减少一半。”

3、电联资本开支减少或在10%以内：假设5G站点电信+联通=移动，那么2019H1移动4G站271万，电信158万，联通135万，电联比移动多22万基站，如果把这部分去掉，电联的基站需要减少8%

4、如果下跌，PCB、铁塔跌幅大于主设备。电联4G共享当年是我操刀的，一个联通的20M带宽，2*40瓦的4G基站卖8万左右，电信的也是，总价16万，按50%毛利计，设备商可以获取8万毛利。一个电联共享的40M带宽，2*80瓦的4G基站能卖12万，但成本可能只是从4万一个增加到5.5万，设备商能获取6.5万毛利，毛利总额损失18%。而铁塔和PCB则要减少一个单元，毛利总额损失一半。