香港交易所(0388.HK)：估值渐回低位，高股息防御属性彰显，维持“增持”评级_：香港交易所(0388.HK)：估值渐回低位

科技频道提示您本文原始标题是：香港交易所(0388.HK)：估值渐回低位，高股息防御属性彰显，维持“增持”评级来源：格隆汇

核心观点

归母净利润增速3%，投资收益增长对冲市场成交活跃度下滑影响

与2018年同期相比，2019上半年香港市场整体成交量回落拖累港交所业绩，而受益投资收益净值增长及沪深港通收入大增对冲负面影响，2019年上半年，香港交易所实现总营业收入85.78亿港元，同比增长4.7%；归属股东净利润52.05亿港元，同比增长3.3%；中期股息每股3.72港元，派息率保持在90%。

交易量短期仍承压

上半年现货分部受累于股本证券产品日均成交金额下滑25%，拖累交易费及交易系统使用费收入下跌21%和9%。沪深港通北向交易活跃，沪股通和深股通日均成交金额为235和204亿元人民币，同比增长110%和137%，对冲部分影响。美国及欧洲经济衰退担忧、国际贸易争端、人民币汇率等影响市场成交的压力短期难释，香港市场交易量可能持续承压。