香港交易所(0388.HK)：估值渐回低位，高股息防御属性彰显，维持“增持”评级( 二 )_：香港交易所(0388.HK)：估值渐回低位

低估值高防御属性，维持增持评级

公司高股息率在当前市场不确定性加强下反映出较强防御属性。同股不同权纳入沪深通市场问询已于8月9日结束，推出可期，交易机制完善有望持续活跃沪深港通交易量，加之上市机制改革持续对新经济企业具有吸引力。预测公司2019、2020年实现净利润96.68、100.70亿港元，EPS7.70元/股和8.00元/股，对应最新收盘价PE为30.5x、29.4x。从历史估值来看，公司PE（TTM）中枢在30倍-44倍之间，当前处于估值低位。给予2019年37xPE估值，对应合理价值284.9港元/股，维持对公司增持评级。

风险提示

市场成交持续下滑；科创板推进下港交所对上市公司的吸引力下降；交易所牌照如果放开可能削弱港交所竞争优势等。