【国金研究】策略专题：行业集中度提升的国际经验及其对A股的启示_来源：国金证券研究所国金证券研究所总

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核心结论

在经济结构调整过程中，行业集中度一般处在加速提升阶段。在经济转型阶段，传统行业市场规模增速下降，行业受外部政策和内部竞争加剧等因素影响，行业集中度一般会加速提升。2015年后我国宏观经济波动下降，宏观经济的周期性因素有所弱化，行业集中度等结构性因素显得更为重要。此外，叠加去产能等一系列供给侧结构性改革政策的出台，当前我国行业集中度进入了快速提升阶段。

近年来我国中上游行业集中度提升主要归结于供给侧改革等政策性因素，下游行业集中度的提升主要是由消费升级等因素主导。以上市公司中各个细分行业的前4大公司主营业务收入占比（即CR4）为集中度指标，2018年我国主要上中下游行业CR4显著提升。其中上游行业CR4由2005年的45%上升至2018年的58%，中游行业CR4由2005年的32%上升至2018年的46%，下游行业CR4由2005年的25%上升至2018年的57%。