港股早一周 | 蓝筹股弱势，恒指或将再试低位_上周市况：多国债市收益曲线倒挂

上周市况：多国债市收益曲线倒挂，全球经济陷入衰退担忧

美国国债息率全面下挫，10年期息率低见1.5708厘，而2年期息率更跌至1.5872厘。两者孳息率出现倒挂的情况，为自2005年12月以来首次出现。而该指标是近50年来，最有效显示经济衰退的指标，投资者忧虑全球经济已开始踏入衰退。上周全球多国债券市场，齐出现3个月息率跟10年期息率，孳息率曲线倒挂的情况。当中以美国、日本及德国最为明显。由于三国皆为全球最重要的工业大国，同时出现孳息曲线倒挂这等情况，是全球金融市场上未曾出现过。这意味著环球经济衰退的问题，巳渐见明显。如情况再恶化，将会是经济增长出现大幅倒退的时候。而近期大幅减息后的新西兰，孳息曲线未能止跌回升，下滑速度比减息前还要快。已逐步反映出，减息已不能避免衰退或挽救经济。

人民银行公布7月份金融数据，广义货币供应量 M2 按年上升8.1%，略差过预期8.4%及6月份8.5%。新增人民币贷款1.06万亿元，同低于预期1.25亿元及6月份1.66万亿元。而社会融资规模增量为1.01万亿元，比6月份2.26亿元减少5成半，更远低于预期1.62万亿元。数据反映经济下行风险压力持续，加上人民币贬值问题。短期内可降准或减息机会不大。但可以借助中期借贷便利 MLF 或定向中期借贷便利 TMLF 调整。内地统计局公布7月份工业增加值上升4.8%，远少过预期升5.8%，更创自2002年2月以来，近17年半的低位。由1月至7月内的全国固定资产投资总额34.8万元人民币，比上增长5.7%，稍低于预期5.8%。同期房地产投资增加10.6%，比上10.3%回落0.3个百分点。其中住宅投资金额5.34万亿元人民币，增长15.1%，比上下滑0.7个百分点，占整体房地产投资7成3。7月份社会消费品零售3.3万亿元人民币，仅上升7.6%，差过预期8.6%，创自4月份以来的低位，比6月份减少2.2%。整体数据皆差于预期，也反映出经济下行风险日见险峻。要继续造好改革，以稳定増长，再促进可持续发展。中证监为加大开放金融市场，推出多项宽松融资融券措施。首先取消融资担保比例的130%限制。清晰地指明，除现金、股票及债券外，仍然可以容许证券公司认可的其他证券资产作为附加担保。同时将现有可融证券由950支增加至1,600支。政策主要的目的在提升A股市场之流动性。