港股早一周 | 蓝筹股弱势，恒指或将再试低位( 四 )_上周市况：多国债市收益曲线倒挂

后市展望：关键蓝筹股弱势，短线投资宜见好就收

德国公布年内第二季国内生产总值 GDP 负0.1%，为近4季以来第二次录得负增长，远差过首季增长0.4%。由于德国以贸易进出口为主，更是欧元区内最大经济体，数据令人担心。联储局前主席格兰斯班表示，美国国债息率步入负利率时代，是没有问题，亦是无法可阻止，更是未来的大趋势。目前德国、瑞士、荷兰及日本等，都有1个月至30年期的长短期国债。目前，在全世界的金融市场上，合共持有超过15万亿美元的负利息政府债券。也正正反映出投资者为求安全，也愿意支付利息，而停泊在安全的地方。如果美国国债息率真的出现负利率，环球经济确定大衰退及现大型通缩。美股标普内的成份股，大部分在公布第二季度业绩后之表现皆接近预期，但仍见优胜。有个别强势企业，盈利表现也是轻微増长，情况稍见转弱，特别是科网板块。市场在年初，估计第四季内盈利增长是9.5%，但到目前为止，已下调至仅1.7%，明显地收缩。因此，有投资者已逐步沽出科技股，而转而投资势头稍好一点的公用股和消费品股票等。寄望在高风险的环境下，可以收取合理的回报。

人民银行(15日)在公开市进行4,000亿元人民币中期借贷便利 MLF 操作，因为今天有3,830亿元人民币的 MLF 到期。同时再进行300亿元人民币逆回购操作，合共在市场上淨投放470亿元人民币。目的在维持银行流动性的充裕。MLF 息率3.3%，逆回购操作息率2.55%，跟上次持平，并没有跟随外围而下调息率。内地结算所日前公布7月份债券托管数量，由境外投资管理公司在结算内所托管之债券比6月份增加534亿元人民币至接近1.7万亿元人民币。更连续8个月增持中国债券。到现时为止，合共持有超过两万亿元债券。外资机构的增持，更有利于提升债券市场之认受性，更可以多方面推动发展，为双方寻找更有深度的回报。唯要留意资本流动及风险管理的问题。内地昨日公布多项经济数据皆差不多于预期，连消费零售也见疲弱。而失业率也见微升。反映经济正面对风险的挑战。但相信失业率上升仅是8月暑假，毕业生所影响。目前，唯有期待中央政府再推出更多、更新及更优化的政策支持。