唐源电气经营规模在行业中垫底，7名高管6名来自于国铁精工( 四 )

2019-08-20

来源：招股书

近年来，公司的净利润增长较快，2016年、2017年、2018年分别较上年同比增长100.21%、70.66%、35.26%，高于同期营业收入增速43个点、23个点、8个点。

但从其毛利率来看，并没有出现明显上升。2015-2019年6月，公司主营业务毛利率分别为59.10%、52.75%、54.63%、53.10%和56.05%。

为何在毛利率并无明显增长的形势下，公司净利润的增速能远大于营收的增速？另外，从公司期间费用来看，虽增速低于营收的增速，但2017年、2018年也仅差11个点、7个点。

来源：招股书

由于应收账款连年大幅攀升，公司的现金流大幅波动。报告期内，公司经营活动所产生的现金流净额分别为4,814.91万元、584.28万元、5,092.99万元、-114.69万元，2019年上半年呈现净流出，公司现金流与同期净利润差异较大。

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