华夏幸福：京外区域持续成长回款率显著提升_：华夏幸福：京外区域持续成长回款率显

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利润率提升三费占比下降，整体盈利能力持续提升。公司2019年上半年实现营业收入387.3亿元，同比增长10.7%，实现归母净利润84.8亿元，同比增长22.4%。公司业绩增速高于营业收入增速，主要原因有二：1)产业园区结算收入占比提升带来的毛利率提升，公司上半年毛利率为48.7%，较上年同期增加2.9个百分点。2)公司三项费用率持续下降，2019年上半年为11.4%，较2018年下降1.6百分点，成本管控能力持续提升。

京外区域销售占比继续提升，适当提升土地投资强度。2019年上半年公司实现销售金额640.7亿元，同比下降20.4%，上半年销售出现同比下滑，主要受到可售货值不足的影响，但销售区域分布进一步优化，京外区域的销售额为375.6亿元，同比增长16.8%，占销售额比例从上年同期的40.0%提升至58.2%。土地投资方面，上半年累计新增土地储备建面395万方，同比增长47%，投资强度(拿地金额/销售金额)达26%，较去年同期上升9个百分点。公司差异化拿地能力在当前融资环境下的优势将逐步显现。