越秀地产(0123.HK)：轨交+物业迅速落地，发展进入快车道_：越秀地产(0123.HK)：轨交+物业迅速落

科技频道提示您本文原始标题是：越秀地产(0123.HK)：轨交+物业迅速落地，发展进入快车道来源：格隆汇

投资要点

? 我们的观点：公司引进广州地铁成为战略股东（持股比例为 19.9%），未来将通过“轨交+物业”的模式给公司带来优质项目，首个轨交项目品秀星图上半年即开始贡献合约销售，新收购的广州两项目预计下半年也将注入完成。公司近两月抓住市场机会积极补充了土地储备，获地渠道多元，融资渠道通畅，融资成本行业领先（仅 4.76%）。公司保持丰厚派息，派息率达到核心净利润 40%，当前股价对应 2018 年 PE 为 6.6 倍，股息收益率为 5.4%，推荐投资者关注。

? 中期业绩符合预期：2019H1 公司实现营业收入 218 亿元，同比增长 114%；毛利润为 65 亿元，同比增长 150%；核心净利润为 18 亿元，同比增长 63%。毛利率为 30.0%，同比增长 4.2 个百分点；核心净利率为 8.4%，同比下降 2.6 个百分点。公司派发每股中期股息 5.3 港仙，同比增长 26%，中期派息总额为 7.3 亿元，占核心净利润比例为 40%。中期业绩整体符合预期。