财报前瞻：拼多多能跟上阿里京东两位大哥的节奏吗？( 二 )

2019-08-20

资料来源：华盛证券

拼多多的毛利率一直很高，第一季度毛利率达到80%，但经营性亏损也高达21亿元，同比增长了738%。主要是其营销费用一直居高不下，第一季度高达48.89亿元，同比增长302%。除了铺天盖地的广告支出以外，剩下的部分应该是补贴给了用户。

Q2财报前瞻：巨额营销费用

根据预测，拼多多第二季度的GMV在2049亿人民币（这个指标不会在财报中给出，由“超对称”提供估测），已经创了历史新高。分析师一致预计拼多多本季度营业收入将达到8.79亿美元，约62亿元人民币，同比约增长125%。

资料来源：雅虎财经，华盛证券

据资深广告人士反馈，拼多多2019年的品牌广告投放情况与去年基本一致，线下广告的投放也没有明显的变化。加上从5月上线的“百亿补贴”，营销费用预计将会增长巨大。因为根据估算，拼多多在2018年全年才补贴了40多亿。

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