【公司点评】中国平安 (601318)丨NBVM持续提升，减税和投收改善增厚业绩( 三 )_来源：中国银河证券研究武平平丨非银行

（一）受益于减税+投资收益影响，净利润同比增长近七成

2019H1，公司共计实现营业收入3781.61亿元，同比增长19.2%；归属母公司股东营运利润734.64 亿元，同比增长23.8%；归属于母公司股东净利润976.76亿元，同比增长68.1%；基本EPS5.48元，同比增长68.1%；加权平均ROE为16.3%，同比上升4.7个百分点；归母净资产达6253.27亿元，较年初增长12.4%。受保险企业手续费及佣金支出税前扣除限额提升政策的影响，叠加投资收益显著改善，公司净利高增。

（二）寿险及健康险NBV 稳健增长，业务结构优化推动新业务价值率高企

业务结构改善，NBVM高企，推动NBV正增长。2019H1，公司寿险及健康险新业务价值410.52亿元，同比增长4.7%；新单规模保费1012.58亿元，同比下滑5.16%；公司寿险及健康险首年保费新业务价值率44.7%，同比提升5.7个百分点。公司聚焦高价值高保障产品的销售，不断升级创新保障型产品和长期储蓄型产品。在保障型产品方面，平安寿险将主力重疾产品打造成为保障范围更全的保障系列产品；在意外保险市场上推出符合大众客户需求的普通意外返本产品；设计老客户专属产品，提升老客户保障额度。在长期储蓄型产品方面，平安寿险持续加大长缴业务推动力度，满足客户多元化的保险需求。产品结构持续优化助推新业务价值率增长。2019H1, 公司长期保障型产品1占总规模保费比重31.12%，同比提升4.05个百分点；长交保障储蓄混合型产品新单保费占总新单保费2的比重为5.56%，同比提升1.95个百分点。截至2019年6月末，公司代理人规模达128.6万人，较年初下降9.3%；人均新业务价值为29314 元╱每半年，同比增长8.5%。公司通过AI 等措施继续加强增员入口的管控、严格执行考核清退机制，继续夯实代理人渠道基础管理。同时，公司加快推进增员、培训、客户开拓等环节的科技应用，提升管理水平，吸引高素质人才加盟，进而实现有质量的人力发展。