第一上海：荣威国际目标价至4.75港元重申买入评级( 二 )_热点栏目自选股数据中心行情中心资金流

北美地区销售占比为33%：目前，北美地区销售占比为33%，1）公司已经于越南投产新工厂，预计2020年2月投产；2）根据2020年销售年度的一季度订单来看，产品售单价及数量并未受到影响，随着产品更新、差异化显著，我们相信北美主要的几大客户沃尔玛、Costco等均可以通过终端提价消化关税影响。

提升目标价至4.75港元，重申买入评级：公司1）致力研发开拓充气式产品使用场景，行业边界拓宽，需求稳定；2）在北美市场市占率第二，客户结构稳固，仍有广阔市场空间；3）有一定防御能力，我们仍然看好行业及公司的长远发展，提升目标价至4.75港元，相当于2019年EPS的12倍，与现价仍有30%的提升空间，重申买入评级。

风险因素：越南工厂未能按时顺利投产。

责任编辑：李双双