金鹰商贸（03308.HK）中期溢利大增36.5%，江苏零售巨头能否走出失火阴霾？( 五 )_：金鹰商贸（03308.HK）中期溢利大增36

（图片来源：金鹰商贸中期业绩报告）

回顾记录期间，集团主要聚焦中产家庭及年轻顾客，旗下的零售店现已引入超过10000个国内外品牌。今年上半年，集团引入沉浸式主题体验展《正经动物园》、大型昆虫展及文化艺术展等，借以吸引千禧一代的年轻消费者。而从线上的零售应用来看，集团正在完善其新零售的全渠道。

为保持品牌的竞争力，集团每年品牌汰换迭代率在30%-50%间。但同时值得留意的是，由于品牌更迭而实施清库存，亦会令集团的直销业务毛利率承受一定压力。另外，特许专柜业务销售所得款项和佣金比例的双双下降，亦是集团需要注意的问题。短期而言，南京新街口店停运造成的影响仍将持续。

对于公司上半年表现，中金证券认为集团费用管控有所强化。具体表现在雇员福利费用率同比下降0.6pct至6.2%；租金开支占比下降0.1pct至5.4%等方面。

此外，集团零售主业除折旧摊销前所得溢利同比增长3.8%，表明主业盈利表现仍然稳健。目前集团仍聚焦零售主业，持续提升经营质量，并在数字化建设方面取得一定进展。而后续而言，则可关注集团新零售建设对线下门店客流改善的拉动效应。

金鹰商贸（03308.HK）中期溢利大增36.5%，江苏零售巨头能否走出失火阴霾？( 五 )