【小米集团19Q2业绩概览】产品结构优化带动盈利提升，AIOT战略持续推进_来源：申万宏源电子研究◆◆◆◆产品结

来源：申万宏源电子研究

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产品结构优化带动盈利提升，AIOT战略持续推进

申万宏源研究 | 行业点评

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投资要点

上半年经调整后净利润超预期。小米集团上半年收入957.08亿元人民币，同比增长20.20%；经调整净利润57.15亿元人民币，同比增长49.80%。其中，19Q2单季度收入达到520亿元人民币，同比增长14.80%，Q2单季度调整后净利润36.35亿，同比增长高达75%。

产品结构优化致毛利率全面改善，非手机业务占比快速提升。19Q2毛利率为14%，环比提升2.1%，同比提升1.5%。分拆来看，公司各业务线毛利率均有不同程度提升。智能手机业务毛利率由18Q2的6.7%提升至8.1%，主要系中高端机型占比提升所致。IOT业务毛利率由18Q2的9.4%提升至19Q2的11.2%，主要系智能电视毛利率的大幅提升。受益于游戏和增值服务的盈利能力提升，互联网服务毛利率由18Q2的62.8%提升至19Q2的65.6%。19Q2智能手机收入占比61.6%，IOT收入占比由22.9%同比提升到28.8%，互联网收入由18Q2的8.8%同比提升到19Q2的9.7%。