【小米集团19Q2业绩概览】产品结构优化带动盈利提升，AIOT战略持续推进( 四 )_来源：申万宏源电子研究◆◆◆◆产品结

账面现金充裕，为持续发展提供有力保证。公司19Q2账面现金及现金等价物达349亿元，较19Q1进一步增加了84亿元，在现金储备充足的情况下，公司后续能够从容地为5G和AIOT提供持续的研发投入，扩大投资以把握市场机遇。19Q2公司经营性现金流净额达110亿元，同比18Q2有较大提升。

产品结构优化致毛利率全面改善，非手机业务占比快速提升。19Q2毛利率为14%，环比提升2.1%，同比提升1.5%。分拆来看，公司各业务线毛利率均有不同程度提升。智能手机业务毛利率由19Q1的3.3%大幅提升至8.1%，主要系中高端机型新品放量，占比提升所致。IOT业务毛利率由18Q2的9.4%提升至19Q2的11.2%，主要系智能电视毛利率的大幅提升。受益于游戏和增值服务的盈利能力提升，互联网服务毛利率由18Q2的62.8%提升至19Q2的65.6%。非手机业务占比快速提升，19Q2智能手机收入占比61.6%，IOT收入占比由18Q2的22.9%同比提升至28.8%。19Q2互联网收入占比为8.8%。