上市4个月盈转亏，云集“蜕变”遇挫折( 二 )_：上市4个月盈转亏

京东第三方佣金收入占比提升之后，毛利率有了一些改善，云集也是如此，本季度云集收入成本下降8.9％至人民币23.8亿元，占营收的77.8％，即本季度云集毛利率为22.2%，去年同期为19.7%，有明显的提升。

当然22.2%的毛利水平是有争议的，因为做电商履约必不可缺。再拿同样自营为主的京东做个对比，京东的物流是自己的，订单量的增加摊薄了单笔履约成本，而云集的问题在于，GMV增加，履约费用也随之增加，没有类似京东的规模效应。

云集的物流全部外包，仓储物流及人员耗材等应该是固定成本，因此其履约费用上升原因可能有两个：一个是订单的区域性，另一个则是退货率。

而本季度云集录得亏损，很大程度便是因为费用的增长。除了履约费用，占比最大的是市场营销费用，占营收比重的11.1%，去年同期为7.2%，增长最快的是技术费用，同比增长了186.2%。

云集财报披露技术费用的增加主要是因为研发人员及服务器成本的增加，而营销费用，则主要有以下4点：会员管理费增加；品牌及商业推广活动; 以股份为基础的补偿开支; 销售和营销人员增加。

上市4个月盈转亏，云集“蜕变”遇挫折( 二 )