大博医疗：销售费用拖累利润增长，应收账款攀升存隐忧( 四 )

2019-08-24

具体翻查公告可以发现，销售费用的增长主要来自于两块，分别是职工薪酬、市场开发及学术推广费，由上年同期1,866万、1,609万快速上升至2,998万和10,930万。特别是后者，一年内增长近六倍。

现在的问题是，远超于营收增速的销售费用增长是否合理？如果未来这一现象延续，是否会持续侵蚀公司的盈利水平？

此外，随着2019年5月中央全面深化改革委员会审议通过《关于治理高值医用耗材的改革方案》，未来以骨科植入物、心血管支架为代表的高值医用耗材的降价风险也需要密切关注。

安徽省在7月底开展了部分高值医用耗材带量采购试点，结果显示，骨科脊柱类材料国产品类平均降价55.9%，进口品类平均降价40.5%，总体平均降价53.4%，单个组件最大降幅95%。

如果这一政策未来全面推开，大博医疗的收入端可能会有所承压。

应收账款、存货同比大增，现金流承压

另一方面，持续上升的应收账款、存货金额也值得投资者重点关注。

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