科创板2天11家企业更新审核华夏天信等回复问询( 二 )

2019-08-24

虽然公司称，2018年末应收票据余额大幅增长的主要原因系公司收入大增，票据回款总额增加，使得应收票据期末余额大幅上升。然而，这种情况在2019年并未好转，上半年应收票据及应收账款合计占营收比例达160.86%。

对于这一问题，一位四大事务所审计人士对《科创板日报》采访人员表示，应收账款和应收票据可以判断公司对下游的议价能力。那么，随着规模的增长，应收相对滞后，说明公司对下游的议价能力相对较低，在产业链的话语权有限。

下游的议价能力在一定程度上对公司的现金流造成了一定压力。

以2018年为例，公司净利润9016.90万元，经营活动产生的现金流量净额为-8969.83万元，差额约1.8亿元。主要原因系，公司销售增长迅速，形成应收账款余额增加、生产经营规模扩大及增加对功率模块的备货力度，期末存货金额增幅较大等原因导致。

问题二：直销依赖高毛利率下滑

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