花朵财经 | 碧桂园的云梯与护城河( 三 )_：花朵财经|碧桂园的云梯与护城河来源

一字记之曰“稳”

如前所述，“房子好不好卖”与“偿债能力高不高”是一而二、二而一的关系，因为“房子好卖”，碧桂园在报告期内再次实现了正净经营性现金流（2017年之后连续第三次）。

自身造血的功能太强大，对外部融资的依赖性就相对减弱。

目前碧桂园的账上趴着2228.4亿元、占总资产12.8%，覆盖有息短贷二倍有余。与此同时，集团有3133亿元银行授信额度尚未使用……

什么意思呢？一般来说，房企的现金流一定要维持住随时偿还当期贷款的水平，但碧桂园现在账上的现金是贷款的两倍多——不仅不差钱，简直是资金宽裕得令人讶异。

碧桂园从去年就开始在降杠杆上持续发力，2018年报的杠杆率就比2017年有所下降，如今看来，这降杠杆的动作还在持续，而且企业的财务安全边际被提到了极高的水平线上。

一字记之曰稳。

宽广的财务护城河，使得短期内根本看不到任何资金链有虞的可能性，这赋予了碧桂园在2019下半年以及更远期的时间里开疆拓土的底气。

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