飞科电器2019年半年报点评：渠道调整效果待显海外市场值得期待_：飞科电器2019年半年报点评：渠道调整

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核心产品份额稳定领先，渠道调整拖累收入增速。2019H1公司实现营业收入17.25亿元，同比-5.01%；19Q2公司实现营业总收入8.79亿元，同比-5.59%。公司Q2收入增速持续承压，主要受到渠道调整约束，线下渠道销售收入减少影响所致。1)从渠道角度看，报告期内公司线上收入实现9.60亿元，同比减少0.83%，线上销售占主营业务收入的55.80%，仍为公司主要销售渠道。线下实现营收7.64亿元，同比减少10%，总体来看线上表现优于线下。此外，公司积极探索新零售模式，加强线上线下渠道融合。2)从产品角度看，报告期内公司核心产品竞争力保持领先，电动剃须刀及电吹风分别实现11.30亿、2.94亿元收入，分别同比-10.91%、+20.85%，合计占总营收的82.73%。上半年推出的新品延长线插座贡献收入2291万，新品推出有望为公司持续贡献收入增量。主打品牌“FLYCO飞科”电动剃须刀19H1线上和线下市场零售量份额分别为48%、39%，美发产品份额分别为27%、34%，位居行业前列。