瑞声科技（2018.HK）2019年中报点评：大客户业务压力持续，等待安卓高端产品放量驱动业绩回升_：瑞声科技（2018.HK）2019年中报点评

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作者：光大海外TMT团队

来源：EBoversea

【文章摘要】

◆1H19营收同比下滑，盈利能力削弱

1H19公司实现营收75.7亿元人民币，同比下降10%，2Q19营收同比微升1%。由于产品订单减少、价格承压叠加新产品爬坡，毛利率同比下降9.2个百分点至27.5%。受毛利率下降及研发费率增加影响，净利率同比下降10.9个百分点至10.2%，对应净利润7.7亿元人民币，同比下降57%。

◆大客户声学业务持续承压，安卓SLS如期渗透有助业绩改善

1H19声学营收同比下降15%，收入占比48%，毛利率同比下降7.4个百分点至

30.1%，主要由于出货、ASP压力持续。大客户业务仍面临诸多抑制因素，包括大客户手机整体出货继续承压、供应链竞争持续带来价格份额压力等。安卓声学SLS如期渗透，公司指引2019年底将达致70%；伴随安卓SLS方案继续升级，出货量及ASP提升有望驱动2H19毛利率改善。

瑞声科技（2018.HK）2019年中报点评：大客户业务压力持续，等待安卓高端产品放量驱动业绩回升