东吴消费 | 中国科培：升本红利持续释放下内生增长强劲，在手资金充裕外延扩张可期

2019-08-26

来源：纺服新消费马莉团队

投资要点

事件：中国科培公布2019年中报，19H1实现营业收入3.59亿元同增26.45%，学生人数52,960人同增29.51%，归母净利润2.45亿元同增37.29%，净利率68.08%。

1.剔除其他收益及上市开支等影响后利润增速33%系内生增长

剔除上市开支、可转债公允值变动及汇兑收益后核心纯利2.45亿同增41%。进一步剔除利息收支、短期投资、政府补贴等影响还原后的利润2.34亿同增33%，主要系旗下2校强劲的内生增长。

2.升本红利持续释放驱动强劲内生增速

公司旗下经营2所学校，即广东理工学院（本科）和肇庆学校（中职），19H1实现营业收入3.59亿元同增26.45%，其中学费收入3.29亿元同增27.46%，住宿费0.28亿元同增24.64%，学生人数52,960人同增29.51%。

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