东吴消费 | 中国科培：升本红利持续释放下内生增长强劲，在手资金充裕外延扩张可期( 三 )_来源：纺服新消费马莉团队投资要点事件

4.旗下学校一览

1）广东理工学院：05年成立，14年升为全日制普通本科院校，提供应用型本科、专科及成人教育，18FY收入5.2亿，19H1学生人数44,702人（全日制本专科19,977+大专7,610+成人教育17,115）。按新收学生及在校人数计，广东理工学院在华南地区61所民办高等教育机构（独立学院除外）中排名第一，华南地区市场份额2.6%。

2）肇庆学校：00年成立的中等职业学校，18FY收入0.5亿，19H1学生人数8,258人。按招生人数计，肇庆学校在广东省70所民办中专学校中排名第一，市场份额8.5%。

盈利预测及投资建议

预计公司2019-2021FY营业收入为7.10、8.47、9.77亿元，同比增长23.32%、19.39%、15.28%；归母净利润为4.37、5.23、6.17亿元，同比增长27.90%、19.56%、17.95%，当前市值对应PE 15.0X、12.6X、10.7X。考虑广东理工学院升本红利持续释放，肇庆学校较为成熟稳定，当前时点维持“买入”评级。

风险提示

1）政策风险。18年8月《民促法实施条例（送审稿）》出台后教育板块出现较大波动，至今实施条例尚未落地，政策存在不确定性风险。