中油工程：油价回升行业复苏 业绩进入上升通道( 二 )
2025年之前中国将新增2亿吨/年以上的炼油能力，再次成为全球最主要的炼油产能扩张地。公司的炼油化工工程建设板块具备2个千万吨炼油和百万吨乙烯工程EPC总承包建设能力，未来五年订单有充分保障。公司估值处于上市以来最低水平。目前油气钻采服务指数的走势与板块的景气复苏明显背离，公司PB估值与可比公司相比被显著低估。
盈利预测及投资评级。我们预计公司19-21年归母净利润分别为12.58、16.57、21.53亿元，当前股价对应PE分别为16.33倍、12.4倍和9.54倍。公司各主营业务均处于景气上升周期，且目前PB估值水平位于历史较低区间，给予2019年PB1.26，目标价5.49元，维持“强烈推荐”。
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