国泰君安：特步国际收入利润双增长维持增持评级( 二 )_热点栏目自选股数据中心行情中心资金流

渠道改革见成效线上维持高增长，巩固跑步领先地位进军篮球领域。分渠道来看，我们估算线上渠道收入增速逾30%，公司加大对线上专供款的设计研发，电商专供产品占线上销售达到60%。线下方面，估算其收入增速近20%，增长源于恢复新开店，期末总门店数量达到6312家，较年初新增82家。同时门店质量大幅提升，同店销售低双位数增长。公司继续赞助国内各大马拉松赛事，确保跑步领域优势， 8月签约林书豪，加大篮球产品系列的推广，有望成为新增长点。

新品牌培育在即，从专业功能跑鞋向高端体育用品和时尚体育用品延伸。公司基于对未来长远发展的考虑，开始培育新品牌。与Wolverine Group合作在中国开发迈乐及索康尼，为消费者提供高端功能性运动及户外运动用品。另外，公司于5月收购K-Swiss和帕拉丁，提供优质时尚产品，进一步丰富品牌及产品矩阵。

风险提示：新品牌运作、电商销售不及预期，运动服饰消费放缓。

责任编辑：李双双