彩云之南 | 云南省城投梳理与比较_来源：债市覃谈国君固收.信用专题|报告

来源：债市覃谈

国君固收.信用专题 | 报告导读：

区域特征：云南省地处中国西南边陲，是中国面向南亚和东南亚的辐射中心，“一带一路”建设重要省份。面积39.4万平方公里，人口4830万人，少数民族约占1/3。下辖8个地级市、8个自治州，16个市辖区、15个县级市、69个县、29个自治县。产业格局以烟草、电力、矿产、旅游等为主导，固定资产投资是拉动经济增长的第一动力。

经济与财政：2018年GDP为17881亿元，人均GDP为37136元，全国排名第20和第30位，GDP实际和名义增速为8.9%和9.2%，固定资产投资增速11.6%。一般预算收入1994.3亿，局全国第21名，增速5.73%；政府性基金收入1287.3亿，猛增75.88%，各省中排名第1。地方综合财力测算为8383.9亿，财政实力排名中下，对上级转移支付依赖性高。

债务风险：2018年末云南省地方政府债务余额7139.8亿元，同比增长6.2%，“地方债务余额/GDP”为39.9%，“地方债务余额/测算地方综合财力”为96%。从地级市看，昆明市、德宏州、玉溪市、楚雄州债务率水平相对较高；考虑发债城投的有息债务作为隐性债务的替代变量，以“城投有息负债+地方债务余额”衡量广义地方总债务水平，则广义地方债务率较高的地市州主要是楚雄州和昆明市。