中国东方教育(00667)1H19:新东方烹饪和新华电脑贡献主要利润,新培训人次快速增长

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事件

中国东方教育(00667)发布2019年上半年报:1H19持续经营收入18.21亿元,同增26.6%;净利润3.12亿元,同增44.2%;经调整净利润4.08亿元,同增88.1%。调整项目为:以股份为基础的支付为7569万元,上市开支1943.5万元。

简评

毛利率大幅提高,销售费用率下降,盈利能力快速提升。1H19公司毛利率、净利率、经调整净利率分别是60.8%、17.2%、22.4%,分别提升7.9、2.5、7.3个百分点。费率方面,1H19公司销售费用率为17.5%,同比下降3.3个百分点;行政开支费率为15.6%,同比上升2.7个百分点,剔除股份支付的0.76亿元后,经调整行政开支费率为11.4%,同比下降1.5个百分点。

开校步伐放缓,提升新培训人次和学校利用率是现阶段重点。截止到2019年6月底,公司学校及中心数为168所,相比2018年底仅增加5所,对比来看,2017、2018年公司分别增加学校及学习中心42、31所。1H19新培训人次为7.62万,同增22.9%,平均培训人次数为13.30万次,同增11.3%,新培训人次快速增长。

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